10月12日早盤，新股路暢科技今日開始上市交易，集合競(jìng)價(jià)，該股零成交，連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，路暢科技漲42.96%遭遇臨停，恢復(fù)交易后無懸念漲至44%。

深圳市路暢科技股份有限公司（002813.SZ）股票于10月12日（周三）起在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市交易。公司本次公開發(fā)行股票總量不超過3000萬股，發(fā)行價(jià)格為6.89元/股，發(fā)行市盈率為22.97倍，股票簡(jiǎn)稱為“路暢科技”，股票代碼為“002813”。

資料顯示，路暢科技主要從事汽車車載導(dǎo)航系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，主要產(chǎn)品為汽車車載數(shù)碼導(dǎo)航信息系統(tǒng)，公司擁有高素質(zhì)研發(fā)隊(duì)伍，成立了專注于專車專用車載導(dǎo)航信息終端應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)中心，技術(shù)水平處于國內(nèi)前沿。

銀河證券：純正的智能車機(jī)領(lǐng)先企業(yè)

路暢科技作為一家集產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)、國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、軟件企業(yè)，是行業(yè)內(nèi)較早從事車載導(dǎo)航娛樂產(chǎn)品及系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，擁有基于WINCE、Android系統(tǒng)平臺(tái)的暢新、暢安、暢云自主品牌系列產(chǎn)品、獨(dú)具特色的北斗/GPS雙模導(dǎo)航產(chǎn)品、自主車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品平臺(tái)。公司致力于為人們創(chuàng)造安全、便捷、舒暢的移動(dòng)駕駛空間，是我國車載導(dǎo)航娛樂與汽車移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

車聯(lián)網(wǎng)利好不斷，政策不斷進(jìn)入“深水區(qū)”。前裝相比后裝優(yōu)勢(shì)明顯，能夠獲取車輛核心數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)車輛遠(yuǎn)程監(jiān)控、遠(yuǎn)程控制、安全監(jiān)測(cè)等后裝無法實(shí)現(xiàn)的功能。順應(yīng)汽車智能化浪潮，車廠為了提高競(jìng)爭(zhēng)力，漸漸對(duì)車聯(lián)網(wǎng)前裝持積極態(tài)度，前裝是趨勢(shì)。后裝市場(chǎng)受益于汽車保有量巨大，未來市場(chǎng)廣闊。目前我國的后裝導(dǎo)航市場(chǎng)份額遠(yuǎn)高于前裝。預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)，后裝車載導(dǎo)航產(chǎn)品仍將占據(jù)我國車載導(dǎo)航市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有良好的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。毛利率基本保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。公司專注于專車專用車載導(dǎo)航信息終端的研發(fā)，技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，擁有先進(jìn)的制造體系。長(zhǎng)期致力于銷售渠道建設(shè)，構(gòu)建了完善的銷售體系。募集資金主要投向100萬臺(tái)汽車導(dǎo)航儀鄭州生產(chǎn)基地項(xiàng)目，通過擴(kuò)大生產(chǎn)場(chǎng)地、建設(shè)現(xiàn)代化的自動(dòng)生產(chǎn)線，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

銀河證券預(yù)計(jì)，公司2016-18年EPS分別為0.40、0.49和0.64元。我們認(rèn)為可給予公司16年100-130倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為40-52元。本次IPO對(duì)應(yīng)發(fā)行理論價(jià)格為5.49元。

川財(cái)證券：A股第二家車載導(dǎo)航企業(yè)

繼索菱股份后，路暢科技即將完成A股IPO。成立于2006年，路暢科技是一家車載導(dǎo)航研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)。公司主要面向后裝車載導(dǎo)航市場(chǎng)，營(yíng)收占比96%。公司2015年共銷售60萬臺(tái)車載導(dǎo)航產(chǎn)品，在中國后裝市場(chǎng)的份額約為9%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近8億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)近5000萬元，與索菱股份的業(yè)務(wù)規(guī)模基本一致。

后裝導(dǎo)航需求受壓，但前裝市場(chǎng)需求維持強(qiáng)勁。智能手機(jī)的普及、前裝車載導(dǎo)航滲透率提高，都令后裝需求出現(xiàn)下滑，這也反映在2015年公司財(cái)報(bào)上，營(yíng)收下滑21%，凈利潤(rùn)下滑48%。與此同時(shí)，2015年與2016年上半年，前裝導(dǎo)航市場(chǎng)銷量分別為371和228萬臺(tái)，同比成長(zhǎng)35%與37%，滲透率從2014年的14%提高至2016年上半年的21%。

未來看點(diǎn)在于進(jìn)軍前裝車載導(dǎo)航市場(chǎng)。公司擬投資4.8億元，含募投凈額1.6億元，用以100萬臺(tái)產(chǎn)能建設(shè)、營(yíng)銷平臺(tái)服務(wù)項(xiàng)目和研發(fā)中心的建設(shè)。認(rèn)為公司未來的看點(diǎn)主要在于進(jìn)軍前裝車載導(dǎo)航市場(chǎng)，從營(yíng)收占比來看，2016年上半年公司前裝車載導(dǎo)航占比已從2013-14年的1%，提高至10%，客戶包含吉利集團(tuán)、江西藍(lán)途、黃海汽車、眾泰汽車、奇瑞汽車，仍以自主品牌為主。