隨著上市公司年報(bào)披露進(jìn)入高峰期,智能汽車(chē)類上市公司的2016年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也逐漸面世,截至3月13日,寶信軟件、皖通科技、京威股份、興民智通等4家智能汽車(chē)類上市公司已披露2016年年報(bào),這4家公司年報(bào)凈利潤(rùn)同比全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),分別為寶信軟件(7.45%)、皖通科技(10.62%)、京威股份(40.12%)和興民智通(86.09%)。
分析人士指出,智能汽車(chē)行業(yè)步入發(fā)展快車(chē)道,行業(yè)2016年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分優(yōu)異,這也帶動(dòng)行業(yè)景氣度上升。在此背景下,隨著汽車(chē)智能化趨勢(shì)加速,汽車(chē)電子行業(yè)市場(chǎng)空間將擴(kuò)大,相關(guān)標(biāo)的有望重回市場(chǎng)風(fēng)口,值得關(guān)注。
據(jù)麥肯錫預(yù)測(cè),智能汽車(chē)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈較大,包括硬件、軟件、系統(tǒng)(駕駛輔助系統(tǒng)、互聯(lián)終端)等,智能汽車(chē)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈到2025年可以產(chǎn)生2000億美元至1.9萬(wàn)億美元的產(chǎn)值,產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。
渤海證券表示,隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)技術(shù)路線圖的出臺(tái)及企業(yè)加快布局,無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速,未來(lái)5年智能汽車(chē)都將是重點(diǎn)的投資方向。建議密切關(guān)注天澤信息、啟明信息、中海達(dá)、寧波華翔、利歐股份、保千里、永太科技、航天科技等績(jī)優(yōu)龍頭標(biāo)的。
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海能達(dá):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,專網(wǎng)龍頭持續(xù)高增長(zhǎng)可期
近期海能達(dá)發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.9億元,同比增長(zhǎng)40.9%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4.26億元,同比增長(zhǎng)68.2%,對(duì)應(yīng)EPS為0.27元。業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),符合預(yù)期。
全球?qū)>W(wǎng)需求旺盛,營(yíng)收快速增長(zhǎng):全球公共安全事件的頻發(fā),專網(wǎng)需求旺盛。近期公司國(guó)內(nèi)外大單不斷,1月25日公告獲得了為深圳市公安局提供覆蓋全市的PDT集群系統(tǒng)、終端產(chǎn)品項(xiàng)目,是我國(guó)第一個(gè)由Tetra標(biāo)準(zhǔn)整體更換為PDT標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目,項(xiàng)目意義重大。自2011年P(guān)DT標(biāo)準(zhǔn)制定以來(lái),經(jīng)驗(yàn)證、推廣,PDT正進(jìn)入大規(guī)模部署階段。2月24日公司公告,全資子公司HMF贏得為俄羅斯2017年FIFA聯(lián)合會(huì)杯和2018年FIFA世界杯提供Tetra通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及現(xiàn)網(wǎng)升級(jí)項(xiàng)目,該項(xiàng)目的中標(biāo)充分體現(xiàn)了一帶一路對(duì)公司的積極影響,并將輻射一帶一路沿線國(guó)家,起到很好的示范效應(yīng)。繼保障G20峰會(huì)、金磚五國(guó)會(huì)議后,再次體現(xiàn)了公司的全球影響力、產(chǎn)品的全球領(lǐng)先性,以及公司品牌的全球認(rèn)可度。公司全球銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì)明顯,2016年上半年公司海外收入占比已達(dá)45.7%。
收購(gòu)賽普樂(lè),發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng):2月13日公司公告海能達(dá)和賽普樂(lè)均已通過(guò)海能達(dá)6.49億要約收購(gòu)賽普樂(lè)議案,正在等待相關(guān)國(guó)家審查通過(guò)。賽普樂(lè)掌握Tetra標(biāo)準(zhǔn)的主要相關(guān)專利和核心技術(shù),本次收購(gòu)將快速提升公司Tetra產(chǎn)品的整體技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),更加豐富公司Tetra產(chǎn)品的功能和應(yīng)用。賽普樂(lè)在在德國(guó)、英國(guó)、巴西、北美等歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)具有良好的品牌形象和認(rèn)知度,市場(chǎng)地位居于領(lǐng)先地位,本次收購(gòu)將在產(chǎn)品研發(fā)和拓展海外市場(chǎng)形成良好的協(xié)同效應(yīng)。
定增實(shí)際控制人與員工持股計(jì)劃,彰顯信心:11月21日公司公告向?qū)嶋H控制人和第三期員工持股計(jì)劃募集資金不超過(guò)10億元,發(fā)行不超過(guò)8841萬(wàn)股,擬發(fā)行價(jià)格為11.31元/股,用于研發(fā)第三代融合指揮中心端到端系列產(chǎn)品、專網(wǎng)寬帶無(wú)線自組網(wǎng)技術(shù)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃彰顯管理層與員工對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:公司在PDT/Tetra/DMR領(lǐng)域均具備領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力,國(guó)內(nèi)外大單不斷,規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),凈利潤(rùn)率提升,費(fèi)用率下降,業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2016-2019年EPS分別為0.27、0.42和0.56元,給予公司2017年40-45倍PE,對(duì)應(yīng)未來(lái)12個(gè)月合理股價(jià)16.8元—18.9元。
中科創(chuàng)達(dá):深耕智能終端操作系統(tǒng),2.0升級(jí)掘金車(chē)載與智能硬件市場(chǎng)
深耕智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)的稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的:公司成立于2008年,成立近十年來(lái),專注于移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)的研収,目前已成長(zhǎng)為全球領(lǐng)先的移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和平臺(tái)技術(shù)提供商。公司技術(shù)實(shí)力雄厚,具備Android操作系統(tǒng)綜合技術(shù)研収能力,在Android操作系統(tǒng)內(nèi)核層面的高端技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富,技術(shù)能力極具稀缺性。在客戶資源方面,公司在整個(gè)移動(dòng)智能終端產(chǎn)業(yè)鏈中,擁有眾多優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、國(guó)際化的客戶,例如以高通、展訊、Intel等為代表的移動(dòng)芯片廠商,以華為、聯(lián)想、TCL等為代表的移動(dòng)智能終端廠商。同時(shí),公司在運(yùn)營(yíng)商的認(rèn)可度覆蓋了中國(guó)、美國(guó)、日本等全球主要經(jīng)濟(jì)體,為公司全球化業(yè)務(wù)的推迚奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
作為以技術(shù)為本的操作系統(tǒng)廠商,公司十分重視研収投入。2013-2015年,公司研収費(fèi)用分別為4188.47萬(wàn)元、7917.90萬(wàn)元、11576.91萬(wàn)元,占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別達(dá)到12.46%、17.51%和18.81%,研収投入較高。截至2015年末,公司擁有員工2124人,其中90.11%為研収人員。2016年,公司實(shí)施了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)人才與公司深度綁定,彰顯謀求長(zhǎng)進(jìn)収展的信心。
憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力與客戶資源優(yōu)勢(shì),公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)高速增長(zhǎng),自2012年起,連續(xù)四年?duì)I收增速超過(guò)30%。根據(jù)公司公告,2016年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.48億元,同比增長(zhǎng)34.83%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9871.06萬(wàn)元,剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷(xiāo)影響,歸母凈利潤(rùn)增速約為40%。公司成長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。
智能手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng),為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)筑就安全邊際:智能手機(jī)業(yè)務(wù)是公司目前的核心業(yè)務(wù),約占全部營(yíng)業(yè)收入的85%左右。自2012年以來(lái),智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入始終保持年均約30%的增長(zhǎng)。根據(jù)Gartner數(shù)據(jù),2015年,全球智能手機(jī)出貨量為14.24億部,同比增長(zhǎng)14.39%。雖然全球智能手機(jī)出貨量近幾年增速放緩,但認(rèn)為,公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)仍有很大収展空間。一方面,隨著消費(fèi)者對(duì)智能手機(jī)性能要求的持續(xù)提升,判斷智能手機(jī)品牉廠商的市場(chǎng)仹額有望擴(kuò)大。而公司一直定位于為品牉廠商服務(wù),將顯著受益于客戶市場(chǎng)仹額的提升;另一方面,智能手機(jī)同質(zhì)化嚴(yán)重且迭代速度快,終端廠商為實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng),將更加需要以公司為代表的操作系統(tǒng)廠商在操作系統(tǒng)事次開(kāi)収方面的服務(wù)。認(rèn)為,隨著公司技術(shù)實(shí)力的持續(xù)提升、與客戶合作的迚一步深入,未來(lái)公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng),為公司収展新業(yè)務(wù)提供盈利和現(xiàn)金流保障。
實(shí)施2.0升級(jí)戰(zhàn)略,掘金車(chē)載與智能硬件市場(chǎng):通過(guò)持續(xù)的技術(shù)研収投入,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)面向的領(lǐng)域已經(jīng)從智能手機(jī)加速拓展至智能車(chē)載、智能硬件等新興業(yè)務(wù),以挖掘新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。車(chē)載領(lǐng)域,公司收購(gòu)主營(yíng)車(chē)載娛樂(lè)系統(tǒng)的愛(ài)普新思和慧馳科技,以及專注于開(kāi)収儀表盤(pán)顯示系統(tǒng)的Rightware,持續(xù)完善公司的智能車(chē)載解決方案。2016年上半年,公司在智能車(chē)載領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1072.77萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)1282.26%。在智能硬件領(lǐng)域,公司在無(wú)人機(jī)、VR、機(jī)器人和IPCamera方向迚行了重點(diǎn)布局,不斷加大研収力度,幵已刜見(jiàn)成效。2016年上半年,公司在智能硬件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2218.31萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)300.76%。公司在智能車(chē)載和智能硬件領(lǐng)域的布局已迚入收獲期,未來(lái)爆収式增長(zhǎng)可期。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.31元、0.58元、0.91元,對(duì)應(yīng)1月25日收盤(pán)價(jià)的PE分別約為109、57、37倍。公司是國(guó)內(nèi)深耕智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)的優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的,在移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘢蛻糍Y源豐富。公司十分重視研収,為自身鑄就了很高的技術(shù)壁壘,在移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)領(lǐng)域極具競(jìng)爭(zhēng)力。公司在保持核心業(yè)務(wù)即智能手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí),實(shí)施2.0轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略,掘金車(chē)載與智能終端市場(chǎng),目前已刜見(jiàn)成效。智能車(chē)載與智能硬件業(yè)務(wù)未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。
保千里:圖雅麗取得軍工資質(zhì),有望受益軍民融合
近期,保千里發(fā)布公告:公司的全資孫公司深圳市圖雅麗特種技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“圖雅麗”)已通過(guò)GJB9001B-2009質(zhì)量管理體系認(rèn)證審核,并于近日收到中軍聯(lián)合(北京)認(rèn)證有限公司頒發(fā)的《武器裝備質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書(shū)》。該質(zhì)量管理體系適用于:多功能夜視智能成像設(shè)備的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)。
多功能夜視智能成像設(shè)備達(dá)到軍用標(biāo)準(zhǔn),取得切入軍工市場(chǎng)的必備資質(zhì)之一1、《武器裝備質(zhì)量管理體系認(rèn)證》是企業(yè)或事業(yè)單位承擔(dān)國(guó)防武器裝備研制、生產(chǎn)、維修任務(wù)的必備資質(zhì)條件之一。根據(jù)官網(wǎng)資料,圖雅麗建立了完善的ISO9001國(guó)際質(zhì)量認(rèn)證體系,其產(chǎn)品通過(guò)了歐洲CE認(rèn)證、美國(guó)FCC認(rèn)證、中國(guó)公安部CMA認(rèn)證和3C認(rèn)證等認(rèn)證,符合無(wú)鉛環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)(RoHS)。
圖雅麗的多功能夜視智能成像設(shè)備在技術(shù)、工藝、生產(chǎn)、檢驗(yàn)檢測(cè)等方面達(dá)到國(guó)家軍用標(biāo)準(zhǔn),該質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書(shū)為圖雅麗進(jìn)入軍工市場(chǎng)打下基礎(chǔ),有助于通過(guò)其他方面的軍工認(rèn)證,進(jìn)而順利開(kāi)拓軍工市場(chǎng)。
圖雅麗擁有近紅外夜視核心技術(shù),產(chǎn)品線豐富,應(yīng)用領(lǐng)域廣闊:根據(jù)官網(wǎng)資料,圖雅麗致力于為全球客戶提供高端的夜視技術(shù)產(chǎn)品與解決方案,在微光及主動(dòng)紅外夜視方面的核心技術(shù)解決了全天候成像、雙向高速移動(dòng)高速對(duì)焦、消除激光散斑等技術(shù)難題,自主開(kāi)發(fā)了便攜式特種夜視儀、肩扛式全高清夜視攝錄機(jī)、手持式全天候執(zhí)法儀、手持式生物物證發(fā)現(xiàn)儀、通用軍車(chē)夜視安全系統(tǒng)、車(chē)載/艦船級(jí)夜視安全系統(tǒng)等系列產(chǎn)品,在行政執(zhí)法、軍警、媒體、戶外、科考等領(lǐng)域有廣闊的應(yīng)用前景。
圖雅麗研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁,擁有核心技術(shù)、規(guī)范的管理體系以及豐富的產(chǎn)品線、完善的銷(xiāo)售渠道等優(yōu)勢(shì),有望受益于國(guó)家軍民融合戰(zhàn)略。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:公司在“精密光機(jī)電成像+仿生智能算法”領(lǐng)域具有核心技術(shù),汽車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)在前后裝市場(chǎng)逐步放量,“智能硬件+”解決方案在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的實(shí)體企業(yè)落地,新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)逐步推進(jìn),致力于向“智能硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新媒體”戰(zhàn)略演進(jìn)。
考慮延龍汽車(chē)業(yè)績(jī)并表影響,預(yù)計(jì)2016~2018年公司備考EPS為0.35元、0.53元、0.73元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016~2018年P(guān)E分別為38.8X、25.9X、18.5X,給予公司2017年35~40倍PE,未來(lái)12個(gè)月的合理估值為18.55~21.20元。